“AI具身家庭机械人第一股”卧安机械人（6600H

　　2025年，AI无疑是贯穿全球叙事的焦点从线，从地缘、科技财产到本钱市场无不正在会商AI使用的潜力。全球对冲基金桥水基金联席首席投资官Greg Jensen给出了一个判断：“AI的故事是一条J型曲线，而我们正处于J的前端。”这意味着，那些可以或许大规模贸易化并盈利潜能的AI使用尚未全面迸发，而一批紧扣实正在需求、切实提拔出产取糊口效率的细分场景已率先冲破，展示出强劲的成长势能。正在这股海潮中，全球最大的AI具身家庭机械人系统供给商——卧安机械人（恰是脱颖而出的代表之一。卧安的手艺壁垒，源于其环绕家庭场景建立的一套可持续扩展的具身智能手艺系统。公司以AI机械视觉节制、机械人定位取建立、分布式神经节制收集三大焦点手艺为底座，将家庭勾当中高频、刚需的行为系统性拆解为可施行的机械人动做，并据此构成笼盖家庭全场景的产物矩阵。以窗帘和门锁机械报酬例，分歧于保守智能家电高度依赖“替代式”的手艺径，卧安相关产物素质上是基于机械人思维设想的施行型机械人。通过对人类手部“拉合窗帘”“开关门锁”等环节动做进行建模，机械人可间接感化于既有家庭布局，用户无需改换窗帘轨道或门锁，仅通过外挂式摆设即可实现从动化操做，显著降低成本的同时大大提拔了用户体验。正在此根本上，卧安向更高复杂度的具身智能形态演进，连续推出多款行业冲破性产物，包罗全球首款AI网球机械人（Acemate）、全球首款当地摆设大模子的AI宠物机械人(Kata Friends)、全球首款融合视觉言语模子取边缘计较的AI智能节制中枢(AI Hub)等，持续夯实其正在AI具身智能范畴的手艺堆集取产物迭代能力。上述新品亦获得市场取国际权势巨子机构的积极反应。入选《时代》“2025年度最佳发现”榜单，并正在海外众筹阶段实现超1650万元的预售金额，且于2025年第四时度起产能全面升级、正式履约交付；Kate Friends正在IFA展会初次表态即斩获两项立异大——「Best in IFA Next」和「Best in Emerging Tech」。从更持久视角看，人形家务机械人被视为具备更强通用性的终极形态。全球计谋征询公司贝恩正在最新演讲中预测，到2035年全球人形机械人年销量无望达600万台，市场规模将冲破1200亿美元；同时，老龄化取独居化趋向强化也为人形家务机械人供给了广漠的需求土壤。依托既有的手艺积淀取对家庭场景的深度理解，卧安已正在这片万亿级蓝海中率先卡位。据悉，影响力最强的消费电子手艺年展——CES展会上发布人形家务机械人品牌OneRo，沉磅推出第一代人形机械人H1，沉点处理衣物拾掇、餐后清洗收纳及辅帮备餐等高频、复杂家务场景的需求。全体来看，正在活动机械人、陪同机械人取人形机械人三大高潜力赛道，卧安机械人已率先打通从手艺验证参加景落地的环节径。跟着终端需求逐渐放量、公司产能同步爬坡，其具身智能结构无望持续为中持久业绩增加简直定性来历。当本钱市场的订价逻辑由手艺叙事回归到现金流取盈利径时，AI赛道的估值锚点正加快沉构。正在此布景下，卧安机械人凭仗清晰的贸易化径取盈利拐点的率先兑现，建立起板块内相对稀缺的合作劣势。横向对比来看，卧安正在规模增速、盈利质量取运营效率等焦点目标上表示凸起。2022-2024年，公司营收CAGR达49。0%，显著跑赢大都已上市港股机械人企业；2024年公司营收冲破6亿元人平易近币，经调整EBITDA相较于2023年增加348。6%至2608万元。进入2025年上半年，公司的收入和盈利表示延续强劲态势，本年上半年实现收入近4亿元，相当于2024年全年收入的65%；本年上半年经调整EBITDA增加至5414万元，较2024年全年增加107。6%。正在贸易径上，卧安的全球化计谋呈现出“市场多元化+渠道多样化”的双沉特征。公司产物已销往全球90多个国度和地域，焦点聚焦日本、欧洲及三大市场。2022-2024年，上述三大市场营收CAGR别离为44。7%、68。1%和42。5%，海外营业增势持续扩大，对盈利可持续性构成无力支持。分市场看，日本持久做为公司最焦点的增加引擎，收入占比连结正在五成以上，贸易化成效已获得充实验证。按照弗若斯特沙利文数据，按2022-2024年零售额计较，卧安持续三年正在日本AI具身家庭机械人系统行业排名第一。日本市场本身也是一个高度具有代表性的“试金石”。一方面，日本老龄化取独居化趋向显著，对家庭从动化取智能化产物存正在实正在、持续的需求；另一方面，日本市场对产物质量、工艺细节和持久利用体验有着严苛的行业尺度，更偏好正在设想取制制层面表现“匠心”的产物。卧安可以或许正在这一高尺度市场中持久连结领先，充实申明了其产物矩阵的高度合作力。此外，本地消费者对高价值商品的决策更为，同时具有较高的品牌忠实度，这使得公司正在切入本地市场后，得以持续渗入并稳步扩大份额。若以日本市场为样板，将已验证的产物能力取贸易模式向更多新市场复制，逐渐建立起“立脚日本、将为将来业绩开辟更广漠的增加空间。正在发卖渠道层面，除亚马逊平台外，卧安正持续加码自营渠道扶植，2024年DTC渠道贡献一半收入，2022-2024年DTC渠道收入复合增加率73。3%，自营坐收入复合增速高达108。2%，并同步拓展线下零售及分销收集，鞭策渠道布局多元化。正在逐渐降低对第三方平台依赖的同时，稳步改善费用布局取毛利程度，进一步加强全体盈利程度。最初回到本钱市场层面，本年以来港股机械人板块全体活跃，资金关心度显著提拔。相较于仅由机械人赛道带来的情感溢价，卧安机械人的贸易模式已通过全球多市场、多产物线的持续验证，并逐渐展示出较强的盈利确定性。这种“叙事+业绩”的双沉兑现，也是长线本钱的共识。从IPO阶段看。公司此次引入9家基石投资者，包罗高瓴本钱、Cithara、Infini、中国东方、Wind Sabre、Yield Royal、Sage等多家出名机构，此中高瓴本钱做为第一大基石投资人认购超2。3亿港元，显示出市场对公司中持久成长逻辑的承认，也为其上市后的估值溢价供给了主要支持。